时间: 2025-08-12 03:52:58 来源: metals.ex-pkg.cn 作者: 百科
自2024年9月以来,市场速年资本市场逐渐回暖,复苏交易活跃度的国际高质提升推动了股基成交额的显著增长与两融余额的上升,从而带动了券商股的化加良好表现。受益于降息政策改善流动性,中资展机券商板块增势依旧强劲,券商基本面也更加稳固。面临在多项金融政策相继实施并释放增量空间的市场速年背景下,券商板块的复苏估值有望继续稳中向好。
根据已披露的国际高质业绩预告,许多券商在2024年二季度的化加业绩依然强劲,增速超出预期,中资展机其中自营投资与经纪业务成为主要增长驱动力。券商展望2025年,面临中资券商整体将呈现“业务回暖、市场速年数字化转型及国际化发展”的多元化趋势,领军券商将在资本实力与业务协同方面加速市场份额的提升。
行业复苏——自营与经纪业务成增长引擎
2024年第一季度,42家上市券商的总资产达到13.11万亿,净资产为2.72万亿。在营收方面,这些券商实现了营业收入1259.30亿元,同比增长25%;归母净利润为521.83亿元,同比大增83.5%。大部分券商的净利润实现了增长。2025年第一季度,上市券商的平均ROE(未年化)为1.6%,同比提升0.6个百分点。
特别值得注意的是,自营与经纪业务的表现非常抢眼。在2024年第一季度,自营业务收入占比由32.74%上升至40.53%,而经纪业务收入占比也由21.61%提升至26.00%。在权益市场回暖的背景下,上市券商的投资业务收入达到512.10亿元,同比增长46.6%。
例如,中金公司在2025年第一季度,其各项金融投资资产稳步增加,投资收入攀升至33.96亿元,同比大幅飙升83.32%。经纪业务方面,42家券商的手续费及佣金净收入达327.36亿元,同比增长43.16%。市场日均股基成交额增长71%,推动经纪收入显著上升。
国际化加速——跨境业务成新机遇
除了自营与经纪业务复苏外,国际化布局也是中资券商的重要发展趋势。自2024年起,证券行业的国际化进程加快。政策鼓励金融高水平开放,各大券商也在资质和资本投入上积极扩展,海外业务成为新增长点。
根据中信建投研究报告,现阶段,中资券商的国际化特点是“区域集中,多点突破”。在全球IPO承销和跨境并购等领域,中金公司的国际化收入占比已提升至47%。2024年,中金公司参与28个中资企业的全球IPO,融资总额达44.24亿美元。
在财富管理方面,行业也展示出跨境理财客户增长的趋势。2024年,中金公司新增跨境理财客户超过170万,贡献收入占比达到12%。国泰君安则通过新加坡子公司成功实现第一笔跨境场外衍生品交易。
展望2025年——政策利好与成长动能
市场普遍预测2025年券商板块将继续好转,盈利能力有望进一步提升。已有29家上市券商公布了中报业绩预告,其中27家预计增利。中金公司预计上半年的净利润将增长55%至78%;中国银河与中信建投的增幅也在45%至60%之间。
分析师普遍认为,市场持续回暖将推动券商的财富管理收入上涨,而行业盈利弹性也将释放。同时,短期波动不影响长期向好的趋势。预计在政策支持下,券商将迎来业绩与估值的双重增长。
尤其是在2025年5月,国家推出一系列金融政策,以支持市场稳健运营,并为并购重组、债券融资等领域提供保障。证监会也将出台相关立法,进一步明确市场监管,为证券行业恢复提供了清晰路径。
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